Suntem într-un balon bursier? | Diagramele care contează
Puteți activa subtitrări (subtitrări) în playerul video
Unul dintre lucrurile dificile legate de bulele de energetic este că acestea nu pot fi identificate în mod concludent în timp ce există încă. Doar odată ce a apărut o bulă putem fi siguri că a fost vreodată acolo. Cu toate acestea, există două condiții necesare, dacă nu suficiente, pentru existența unei bule. Prima este o creștere accelerată a prețurilor care forțează evaluările aproape de maximele istorice. Al doilea este un comportament din ce în ce mai speculativ și nebun în rândul investitorilor.
În piața de valori din SUA avem clar că prima casetă a fost bifată. Iată indicele Nasdaq, care este puternic ponderat către tehnologie, sectorul în care evaluările au fost cele mai spumoase. Acesta a crescut cu 40% în acest an, în ciuda problemei mici a unei pandemii globale și a unei economii slabe însoțitoare.
Comportament nebun? Există și multe din asta. Poate că exemplul cel mai mat de nebunie a investitorilor este o companie de mașini electrice abia profitabile care și-a văzut prețul acțiunilor crescând anul acesta. Iată o diagramă a acțiunilor Tesla. Acum câteva săptămâni a existat o perioadă de două zile în care Tesla a adăugat de două ori întreaga valoare de piață a companiei Ford Motor Firm. Sau ce zici de prețul scăzut al unui activ care, în funcție de cine vorbești, s-ar putea să nu aibă deloc valoare de bază? Criptomoneda Bitcoin.
Acum, argumentul că nu există o bulă pe piața americană de valori este că acțiunile trebuie să fie atât de scumpe, deoarece randamentele obligațiunilor de stat sunt atât de scăzute. Adică, în timp ce prețurile acțiunilor sunt ridicate, prima pe care o primesc investitorii pentru deținerea de acțiuni, spre deosebire de obligațiuni, este de fapt la capătul inferior al intervalului istoric.
Iată o diagramă a randamentului ajustat la inflație pe 10 ani sau a randamentului actual. Marele investitor Jeremy Grantham spune că justificarea prețurilor ridicate ale acțiunilor prin indicarea randamentelor istorice scăzute ale obligațiunilor nu este altceva decât justificarea unei bule de energetic prin referire la alta. Poate are un punct. Rămâne însă faptul că Rezerva Federală poate menține randamentele scăzute ale obligațiunilor prin simpla cumpărare a tot mai multor Trezorerie, adică, cu excepția cazului în care inflația crește și situația scapă de sub controlul Fed.
Întrebarea dacă avem o bulă de energetic pe piața de valori din SUA nu este nimic mai mult sau mai puțin decât întrebarea dacă am fost prea mulțumiți de posibilitatea inflației. Dacă dețineți acțiuni, urmăriți cu atenție prețurile tuturor celorlalte.