Nouriel Roubini: bitcoin nu este o acoperire împotriva riscului de coadă

Scriitorul este profesor de economie la Stern Faculty of Enterprise, NYU și gazdă a NourielToday.com

Afirmațiile că Bitcoin este noul „aur digital” alimentează un nou balon în el și în alte criptomonede. Ultimul din 2017-18 a văzut bitcoinul trecând de la 1.000 USD la 20.000 USD și apoi a revenit la 3.000 USD până la sfârșitul anului 2018.

Deoarece valoarea fundamentală a bitcoinului este zero și ar fi negativă dacă s-ar aplica o taxă adecvată asupra carbonului producției sale masive de poluare a energiei, prevăd că balonul precise se va termina într-un alt bust.

Referirea la bitcoin sau alte cripte ca „valute” este un nume greșit. Nu sunt o unitate de cont: practic nimic nu are preț în ele. Nu sunt un mijloc de plată scalabil: cu bitcoin puteți face cinci tranzacții pe secundă în timp ce Rețeaua de viză face 24.000. Bitcoins-urile sunt abia folosite de companii legitime ca plată pentru bunuri și servicii, deși Tesla a spus că intenționează să înceapă să le accepte.

Crypto nu este un magazin stabil de valoare: chiar și unele conferințe crypto refuză să le accepte ca plată pentru taxele de participare. Mișcările unstable ale prețului pot elimina orice marjă de revenue a unui comerciant în câteva ore. Nici măcar nu sunt denumite într-un mod consecvent, care permite utilizatorilor să evaluate prețurile relative ale bunurilor. Această dependență de diferite jetoane este efectiv o revenire la barter. Familia Flintstone avea un sistem monetar mai sofisticat bazat pe un reper: oamenii din cavernele de desene animate foloseau scoici.

Chiar și referirea la criptare ca energetic este un nume greșit. Majoritatea activelor au un flux de venituri (acțiuni, obligațiuni, bunuri imobiliare comerciale) sau o utilizare (locuințe) sau o altă utilitate (moneda fiduciară oferă lichiditate și poate fi utilizată pentru plăți). Aurul nu are venituri, dar are utilizări industriale. De asemenea, are utilitate ca un depozit de valoare și o acoperire împotriva inflației, a reducerii valutei și a riscurilor de coadă.

Crypto nu are venituri, utilități, plăți sau alte servicii. Nici măcar nu este anonim, deoarece tehnologia blockchain-ului de bază facilitează urmărirea plăților. Este doar o joacă pe o bulă de energetic speculative, mai rea decât mania lalelelor, așa cum florile aveau și încă mai au utilitate. Depozitul său de valoare împotriva riscurilor de coadă este nedovedit. Și mai rău: unele cryptos, supranumite „shitcoins”, sunt înșelătorii financiare în primul rând sau degradate zilnic de sponsorul lor. Prețul Bitcoin este extrem de volatil, iar pretențiile de comportament necorespunzător, inclusiv pompare și descărcare, spoofing, tranzacționare la spălare și desfășurare frontală de către burse, sunt răspândite.

Stablecoins pretind că sunt superiori. Dar autoritățile din New York investighează deja dacă unul, Tether, este obișnuit manipulați prețul bitcoin.

Vitalik Buterin, un cofondator al criptomonedei Ethereum, susține că nicio criptă nu poate fi în același timp scalabil, sigur și descentralizat. Sistemele financiare tradiționale sunt scalabile și sigure: dacă cardul dvs. de credit score sau contul dvs. bancar sunt sparte sau furate, sunteți completat. Dar ele sunt centralizate, deoarece participanții și activele sunt verificate de instituții de încredere. În acest second, cripto nu este nici scalabil, nici sigur. Dacă cheia dvs. privată este furată sau pierdut, activele au dispărut definitiv.

Nici măcar nu este descentralizată. Minerii oligopolisti controlează majoritatea mineritului bitcoin. Multe nu sunt la îndemâna forțelor de ordine occidentale în locuri precum China, Rusia și Belarus, creând un coșmar de securitate națională. Aproximativ 99% din tranzacționarea bitcoin se realizează pe bursele centralizate, care poate fi piratabil. Mai mult, programatorii originali păstrează controlul supradimensionat asupra creațiilor lor. În unele cazuri, ei acționează ca polițiști, procurori și judecători și tranzacții inversate care ar trebui să fie imuabile. Nici cripto nu este echitabil: un număr mic de „balene” controlează mult de valoarea bitcoin.

Acest lucru subminează afirmațiile că cripto-ul va descentraliza finanțele, va oferi servicii bancare celor nebăncați sau îi va îmbogăți pe cei săraci. Blockchain susține că permite transferuri de bani ieftine către refugiați, dar cripto este mult mai probabil să ofere acoperire artiștilor înșelători, escrocilor, evaziunilor fiscale, infractorilor, teroriștilor și traficanților de persoane.

Lumea noastră este afectată de crize financiare, riscuri geopolitice și o politică monetară foarte slabă. Există o cerere în creștere pentru energetic de refugiu sigur, care sunt o acoperire împotriva inflației, a deprecierii valutare și a riscurilor de degradare și coadă. Aurul, obligațiunile indexate la inflație, mărfurile, proprietățile imobiliare și chiar acțiunile sunt toți candidați rezonabili.

Bitcoinul riscant și volatil nu aparține portofoliilor investitorilor instituționali serioși. Mulți dintre susținătorii săi de vânzare cu amănuntul sunt fraieri care sunt manipulați de o armată de insideri auto-servitori și vânzători de ulei de șarpe. Elon Musk al lui Tesla și Michael Saylor al MicroStrategy ar putea paria casa pe bitcoin. Asta nu înseamnă că ar trebui.