Bitcoin va pune capăt domniei dolarului?
Scriitorul, strategul șef world al Morgan Stanley Funding Administration, este autorul „Zece reguli ale națiunilor de succes”
Când a lovit pandemia, dolarul american a fost la fel de puternic ca întotdeauna. În ciuda discuțiilor despre supremația americană șovăitoare, dolarul a condus ca mijloc al comerțului internațional, ancora față de care alte națiuni își apreciază monedele și „moneda de rezervă” pe care majoritatea băncilor centrale o dețin ca economii.
Înainte de SUA, doar cinci puteri se bucuraseră de râvnitul statut de „monedă de rezervă”, revenind la mijlocul anilor 1400: Portugalia, apoi Spania, Olanda, Franța și Marea Britanie. Aceste domnii au durat în medie 94 de ani. La începutul anului 2020, cursa dolarului durase 100 de ani. Acesta ar fi fost motivul pentru a pune la îndoială cât de mult ar putea continua, dar pentru o singură avertisment: lipsa unui succesor.
Există pretendenți. Europa a avut speranțe pentru euro, introdusă în 1999. Dar moneda nu a reușit să câștige încrederea lumii, din cauza îndoielilor cu privire la eficacitatea guvernului multi-stat al zonei euro. Aspirațiile Chinei pentru renminbi au fost împiedicate din motivul opus: îngrijorarea cu privire la arbitrariul unui stat cu un singur partid.
Oficialii SUA au fost astfel încrezători că, ca răspuns la blocarea Covid-19, ar putea imprima dolarul în cantități nelimitate fără a-i submina statutul de monedă de rezervă, permițând țării să mențină deficite mari fără consecințe aparente. Dar apare o nouă clasă de concurenți: criptomonedele. Funcționând pe rețele peer-to-peer neguvernate de orice stat, criptomonedele precum bitcoin sunt prezentate de campioni ca different descentralizate și democratice.
Pandemia a făcut ca acele cripto-tonuri să pară mai puțin ca un hype digital pur. Temându-se că băncile centrale conduse de Rezerva Federală SUA reduc valoarea valorilor lor, mulți oameni au cumpărat bitcoin în vrac. Prețul său a crescut de peste patru ori din martie, făcându-l una dintre cele mai tari investiții din 2020.
De la lansarea sa în 2009, constructorii Bitcoin au aspirat să-l stabilească drept „aur digital”, un magazin de valoare de încredere care oferă un refugiu sigur în vremuri tumultuoase. Dar celor care se îndoiesc le este greu să se simtă în siguranță investind într-un activ atât de volatil: ultima bulă bitcoin a apărut în urmă cu mai puțin de trei ani, iar fluctuațiile sale zilnice de preț sunt încă de patru ori mai mari decât aurul.
Scepticii sunt deosebit de bine reprezentați în rândul celor care nu au crescut cu tehnologia digitală. Ei tind să prefere aurul, care a fost cumpărat ca protecție împotriva declinului monedelor commonplace de sute de ani. Într-un sondaj recent, doar 3% dintre child boomers au declarat că dețin o criptomonedă, comparativ cu 27% din milenii. Totuși, aceste numere cresc și există motive să credem că această cursă bitcoin are rădăcini mai profunde.
Se află într-un second decisiv pentru dolar. Anul trecut, după creșterea de zeci de ani, datoriile SUA către restul lumii au depășit 50% din producția sa economică – un prag care semnalează adesea o viitoare criză. De atunci, datorită faptului că guvernul a împrumutat puternic sub blocare, acele datorii au crescut la 67% din producție, adânc în zona de avertizare. Este probabil ca domnia dolarului să se încheie atunci când restul lumii începe să piardă încrederea că SUA își pot continua să plătească facturile. Așa au scăzut monedele dominante în trecut.
Mai mult, SUA și alte guverne majore arată puțin entuziasm pentru restrângerea deficitelor tot mai mari. Tipărirea banilor este probabil să proceed, chiar și atunci când pandemia trece. De încredere sau nu, bitcoin va câștiga din creșterea neîncrederii în alternativele tradiționale.
Bitcoin începe, de asemenea, să facă progrese în ceea ce privește ambiția sa de a înlocui dolarul ca mijloc de schimb. Astăzi, majoritatea bitcoin-urilor sunt deținute ca o investiție, nu sunt utilizate pentru a plăti facturi, dar asta se schimbă. Întreprinderile mai mici încep să folosească bitcoin în comerțul internațional, în particular în țările în care dolarul poate fi greu de obținut (cum ar fi Nigeria) sau moneda locală este instabilă (Argentina). Și în ultimele săptămâni PayPal și filiala sa Venmo au început să stocheze bitcoin cu un ochi pentru acceptarea acestuia ca plată anul viitor.
Creșterea Bitcoin se poate dovedi în continuare o bulă, dar chiar dacă apare, graba din acest an la criptomonede ar trebui să servească drept avertisment pentru imprimantele de bani guvernamentale de pretutindeni, în particular în SUA. Nu presupuneți că monedele dvs. tradiționale sunt singurele journal de valoare sau mijloace de schimb în care oamenii vor avea încredere vreodată. Oamenii cu experiență în tehnologie nu vor înceta să caute different, până când nu găsesc sau inventează una. Și intervenția pentru a reglementa boom-ul monedei digitale, așa cum se gândesc deja la unele guverne, poate accelera această revoltă populistă.
Scrisori ca răspuns la acest articol:
De ce bitcoinul nu poate fi niciodată o monedă de rezervă / De la Daniel Aronoff, Departamentul de Economie, MIT Cambridge, MA, SUA