Bitcoin are ambiții pentru rolul aurului
Scriitorul este președintele Fulcrum Asset Administration
Investitorii în bitcoin și alte criptomonede s-au bucurat un fenomenal aleargă, dar acum sunt îngrijorați că sosirea lui Janet Yellen ca secretar al Trezoreriei SUA poate anunța o nouă eră de ostilitate din partea autorităților de reglementare și a băncilor centrale față de ceea ce stimulatorii numesc forme „libertare” ale banilor digitali.
În ultima ei conferinta de presa în calitate de președinte al Rezervei Federale în 2017, doamna Yellen a spus că bitcoinul este un „activ extrem de speculativ” și „nu un stoc stabil de valoare”. Aceste observații respingătoare au fost repetate de multe altele oficiali la momentul. De atunci, însă, valoarea de piață a bitcoinului s-a dublat aproximativ. Monedele digitale sunt aici pentru a rămâne.
În prima criză frenetică din 2017-18, comediantul John Oliver descris bitcoin ca „tot ce nu înțelegi despre bani combinat cu tot ce nu înțelegi despre computere”. Aspectele tehnologice, în particular rețeaua blockchain a registrelor digitale care sunt utilizate pentru a înregistra tranzacții, nu au fost la înălțime hype inițial, dar încep să facă progres. Emiterea a 20 de miliarde de dolari în „oferte inițiale de monede”Părea să conțină elemente ale unei bule speculative, dar fondurile strânse sunt acum utilizate pentru a lansa proiecte similare în normal cu alte proiecte IT din Silicon Valley.
Al lui Jay Clayton plecare recentă de la președintele Comisiei pentru valori mobiliare și valori mobiliare din SUA poate avea ca rezultat o ostilitate mai mică control reglementar din aceste activități, mai ales dacă Gary Gensler, care predă despre monedele digitale, îl înlocuiește.
Cu toate acestea, este probabil ca rezistența la monedele digitale ca vehicule de plăți și switch să rămână. Parțial din cauza costurilor mari de tranzacție, bitcoin nu este utilizate pe scară largă pentru plăți și rolul viitor pare limitat.
Ieșirea Secretar de trezorerie Steven Mnuchin a lucrat la noi reglementări pentru a spori transparența în transferurile de bitcoin și pentru a cut back domeniul de spălare a banilor. Doamna Yellen, împreună cu Fed, va adopta probabil o abordare și mai ortodoxă, tratând sistemul de plăți ca un bun public prin excelență.
Fed colaborează cu omologii străini din investigând dezvoltarea monedelor digitale ale băncii centrale. Este aproape sigur că CBDC-urile vor fi emise în cele din urmă în principalele jurisdicții, urmând exemplul Chinei. Cu toate acestea, ele vor fi denumite în monede naționale, nu în cripto.
Concurenții privați denumiți în monede cu adevărat noi, precum bitcoin, vor fi puternic reglementați sau descurajați activ. Monede stabile hibride, cum ar fi Balanta Facebook, care sunt legate de o monedă unică sau alte lively reale pot fi mai multe binevenite de băncile centrale, dacă erau direct transferabile în valute tradiționale. În plus, este posibil ca acestea să nu fie alimentate de blockchain. Fiecare dintre marile bănci centrale își poate dezvolta propria tehnologie de registru distribuit.
Acest lucru lasă în continuare un rol pentru cripto ca vehicul de investiții și stoc de valoare. Poate Bitcoin să concureze serios cu aurul ca un activ sigur pentru cei mai mari investitori? Istoria, reglementarea și volatilitatea pieței fac ca acest lucru să pară improbabil, dar începe să-și dezvolte un rol mai necessary. Au urmat multe fonduri speculative mari și unii administratori de lively convenționale Paul Tudor Jones în adoptarea bitcoinului ca acoperire centrală împotriva inflației. Deși acest lucru poate părea atractiv atunci când băncile centrale au creat efectiv bani cumpărând datorii publice anul trecut, există puține semne ale inflației pe orizontul iminent.
Cu toate acestea, prețurile bitcoin au continuat să crească, aparent conduse de o narațiune care susține că un activ creat privat, care în teorie are un aprovizionare finită, nu pot fi „tipărite” ca monedele fiat „moștenite”.
Conform Gold Hub, stocurile de aur deținute deasupra solului se ridicau la 198.000 de tone la sfârșitul anului 2019, cu aproximativ 57.000 de tone a rezervelor dovedite sub sol. Acest stoc complete ar fi evaluat la aproximativ 17 mld USD în prețurile de astăzi. Cel mai current valoarea de piață a bitcoin este de aproximativ 0,6 miliarde de dolari – taurii bitcoin văd acest lucru ca un indicator al cât de mult ar putea crește prețul său.
Din motive de politică monetară sau de stabilitate financiară, există puține motive regulatori ar trebui să fie îngrijorat de criptomonedele care concurează cu aurul ca un depozit de valoare.
Lumea criptografică se află în prezent într-un frenezie a speculațiilor pe termen scurt. Cu toate acestea, dacă investitorii continuă să cumpere în narațiunea dubioasă că aceste monede non-public sunt „mai sigure” decât cele controlate de băncile centrale, ar putea crește mult mai mult în valoare de piață în anii următori.
Lucruri mai ciudate s-au întâmplat cu siguranță pe piețele financiare.
Scrisoare ca răspuns la această coloană:
Cel puțin bitcoin face ceea ce spune pe cutie / De la David Crook, director executiv, Tail Wind Advisory & Management, London WC2, Marea Britanie